视频|茅台业绩增速放缓股价大跌券商仍坚定看好

作者:湖北省武汉市点击数:852    |    加入时间:2021-10-24 08:05:46

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  贵州茅台盘中跌破1100元 刷新去年9月以来新低

  1月3日早盘,贵州茅台股价一路下滑,跌破1100元关口,截至发稿,该股跌近4%,报1085.6元,总市值13637亿。

  1月2日早间,贵州茅台发布的生产经营情况公告显示,2019年度公司生产茅台酒基酒约4.99万吨,系列酒基酒约2.51万吨;实现营业总收入885亿元左右,同比增长15%左右;实现归属于上市公司股东的净利润405亿元左右,同比增长15%左右。公司2020年度计划安排营业总收入同比增长10%。

  公告提示称,上述经营数据仅为初步核算数据,未经会计师事务所审计,2020年度数据为初步计划,存在不确定性因素。

  双15%的增速,显示了贵州茅台营收和净利润增速放缓迹象。这一营收增速仅刚超过2019年贵州茅台定下的营收目标。根据2018年年报,贵州茅台定下2019年完成营收增长14%左右,即达到839.48亿元。

  相比之下,2016年、2017年和2018年,贵州茅台的营收增速分别为18.99%、49.81%和26.49%;净利润增速分别为7.84%、61.97%和30.00%。

  业内人士认为,在白酒行业业绩增速开始放缓的背景下,各家酒企也将2020年增长目标小幅下调,但均力求高质量增长;相对上一轮业绩设定更加理性,达成的确定性也更高。

  民生证券认为,从2019年第四季度来看,贵州茅台的收入增速为12.5%,利润增速为-4%,利润情况低于市场预期。2020年贵州茅台的报表存在2019年同比基数“前高后低”的压力,因此2019年年底小幅留力为2020年上半年业绩蓄力的概率很大。

  国信证券认为,2018年第四季度贵州茅台加大投放非标酒,发货量明显提升;同时部分费用年末冲回导致单季度销售费用率仅为-1.23%。这导致2018年第四季度贵州茅台的收入同比增长34%,净利润同比增长48%,所以2019年第四季度贵州茅台的业绩是在高基数的前提下回调。

  此外,从近期券商发布的研报来看,还是有不少券商认为其有上涨空间。

  中银国际证券指出,根据茅台生产经营公告,小幅下调2019-2020年净利预测,预计2019-2020年EPS 32.25、37.75元,同比增15.1%、17.1%。尽管短期业绩不尽如人意,作为中国白酒第一品牌,茅台受益于消费习惯的改变,成长确定性高,不必太在意短期波动。维持公司买入评级。

  太平洋证券黄付生团队称,预计2019年茅台酒实际投放量与2018年持平,仍为3.25万吨。据此判断2020年真实销量有望超过3.5万吨,同比增幅略超此前预期。在量价没有问题的情况下,无需过分担忧季度波动。只要生产经营的状况良好,利润终会释放。未来茅台酒的量价提升空间尚足,持续增长可期。

  

 

责任编辑:常福强

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